初始保证金与存续保证金

初始保证金与存续保证金的区别

使用保证金交易之前，必须存入初始保证金。而当股价下跌至存续保证金的比例之下，那么经纪商就会发出补充保证金通知，告知需要存入更多的投资资金。本课将对其进行详细讲解。

初始保证金

当你使用保证金账户交易证券时，你需要首先支付一部分交易所需的资金（保证金），经纪商垫付剩余金额。美国证券交易所的初始保证金被RegT限制为50%。资产超过$100K点投资者可以使用投资组合保证金获得更低的初始保证金比例。交易所会关注期货及其衍生品，设置其自有的初始保证金政策。

无论是经纪商还是交易所，初始保证金是必须有的。用初始保证金买入证券之后，如果价格上涨，账户资产会和证券市值一同上涨。你赚到了钱，经纪商的抵押物升了值，大家都开心。

然而，如果证券的价格下跌，账户的资产随之缩水。以经纪商的角度来看，资产如果缩水，你用于贷款的抵押物就贬值了，因此贷款的安全性降低。如果市场价格和账户资产继续下跌，在某个价格点被触及之后，经纪商会要求你向账户中存入更多的钱。经纪商最不愿看到的就是你的保证金账户出现了负资产。

存续保证金

存续保证金指的是，在用初始保证金交易之后，保证金账户中资产与买入证券市值的最小百分比。监管机构与经纪商希望投资者具有充足的抵押物以对抗使用杠杆交易的损失。对于股票来说，存续保证金通常是25%，当然，经纪商可以提高这个比例，为了让贷款的风险相对保守，它们可以提高内部的存续保证金至40%或50%。

回到我们的例子中来，如果你购买了一支股票，以$20的价格买了1,000股，需要资金$20,000，按照T字规的规定，你需要存入50%的初始保证金，也就是$10,000，经纪商提供贷款垫付剩余的$10,000，账户的初始净值（资产）为$10,000。

假设随后股价下跌至每股$12.00，1,000股股份的市值跌至$12,000。可是，你仍欠经纪商$10,000。因此，账户的资产为$2,000，或者说为市值的16.66%。因此账户的存续保证金比例跌至25%一下，所以经纪商会发出补充保证金通知。你需要向账户入金（或可以抵押证券）使账户回到25%以上的水平。在这个例子中，入金$1,000后账户资产提高至$3,000，账户会回到25%的存续水平。

经纪商会使用不同方法计算出不同的最低保证金和最低存续保证金，例如投资组合保证金或SPAN保证金，这取决于具体的投资工具。但通用的理念是相同的：一旦使用保证金进行投资，那么最低初始保证金就会成为参照。随着时间的推进，最低保证金在低于存续保证金时，补充保证金通知就会发生。