Net-Net股票：死了比活着值钱

本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)认为Net-Net股票（低于净现金流价值的交易），提供了非常低风险的获利机会。

Net-net股票给予了价值投资者很大的安全边际。低于净现金流价值，Net-nets是低风险的股票，具有不同寻常的盈利潜力。

本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)开发了一种最受欢迎的价值型股票，表现出异乎寻常的安全边际。有时候股票是如此便宜，以致于其市值低于公司持有的现金。这些公司的破产清算比上市公司更有价值!他把这些被超级低估的股票称为Net-net股票。

什么是Net Cash Asset Value- 净现金资产价值？

公司的净现金资产价值(NCAV)是由所有流动资产(现金或现金等价证劵)减去总负债(公司债务)计算的。将此净现金价值除以公司发行的总股数，可以得到每股净现金价值。如果公司要清算其所有资产，每股的NCAV的估值大致相当于一个公司的每股价值。

那么，本杰明•格雷厄姆做价值投资的那个年代，还没有线上数据，让财务报表那么垂手可得。在格雷厄姆那个时代，股票的定价要比现在低得多，因此，往往会有更多的Net-net股票捡便宜货的交易机会。

尽管如此，在任何给定的时间里，世界各地都有Net-net股票。其中很多都是小盘股，非流通股，不知名的股票。但在市场动荡时期——2009年是一个典型的例子——Net-net股票的数量暴增，涵盖了很多的股票。第一眼看上去，Net-net股票通常有很多问题，但更深入的调查会发现低风险的投资机会。

互联网上也有专注于寻找Net-net股票的服务。但是和往常一样，你还是要做一些自己的功课。

也就是说，你不需要成为一个金融奇才，就能成为一个价值投资者。你也不必订阅价值型股票的昂贵研究报告。你所要做的就是花时间研究上市公司的基本面。把你知道的或者你感兴趣的股票列在一起，做一些调查。

开始价值投资时需要获得什么报告？

对于对美国股票感兴趣的投资者来说，以下是开始价值投资时需要获得的报告:

• SEC form 10-K——美国证券交易委员会(SEC)要求的一份年度报告，对公司的财务状况进行了全面的总结。
• SEC form 10-Q——SEC要求的有上市公司提交的季度报告。
• 资产负债表——10-Ks and 10-Qs内会有资产负债表、负债和股东权益汇总。
• 损益表——同样损益表也包含在10-Ks 和 10-Qs。该报表总结了公司在特定时期的财务运作表现。
• 公司年度报告——本报告由公司发布，与10-K类似，但公司的管理会为他加上一些“色彩”，以对公司有利的角度进行报告撰写。虽然投资者应该以怀疑的态度读一份年报，但可能会获得许多该公司运营的信息。

有许多网络资源和书籍可以帮助价值型投资者学习如何分析财务报表。一个很好的来源是我们的课程:

• 《股票投资-您不可不知的关键数字》

（上述课程也被收录在我们的《投资者纳米文凭》中，这是学得谋VIP订阅会员可以自动解锁的课程套餐。）