Шортить акции-пузыри слишком рано – опасно
Как говорит старая поговорка: Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным. Продавцам в короткую не следует пытаться входить на вершине цены.
Проблема короткой продажи "акций-пузырей"
Вашим естественным порывом может быть желание продать акцию, когда её цена “улетела в стратосферу”. Но проблема с короткими продажами “акций-пузырей” в том, что переоценённость часто становится абсурдной переоценённостью, а затем и просто сумасшедшей переоценённостью. Как только ценная бумага отрывается от реальности, то нет предела тому, насколько высоко может улететь её цена. Есть поговорка, приписываемая экономисту Джону Мейнарду Кейнсу: Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным. Переведём её: Зашортите что-то слишком рано, и вы разоритесь до того, как цена развернётся вниз.
Лучший совет для шортинга акций с ухудшающимися фундаментальными данными – это ждать, пока акция не развернётся вниз. 200-дневная скользящая средняя это хороший ориентир для долгосрочного тренда, хотя определённо не единственный. В любом случае, позвольте долгосрочному тренду развернуться вниз, и когда он это сделает, ищите возможности для открытия краткосрочных продаж в короткую.
График ниже демонстрирует классическую продажу в короткую. Это была акция с с публичной “медвежьей” историей, которая месяцами игнорировалась быками, прежде чем однажды принести продавцам в короткую большие деньги. Он иллюстрирует как цены могут двигаться иррационально выше на протяжении длительного периода времени, прежде чем цена осознает реальность и перейдёт в фазу сильного падения.
Пример Lumber Liquidators
Lumber Liquidators (NYSE: LL) – это американская компания из розничного бизнеса в сфере полов из твёрдой древесины. В июле 2013 года, аналитик ценных бумаг и продавец в короткую Сюхуа Чжоу, выпустил отчёт, утверждающий, что твёрдые полы Lumber Liquidators, производимые в Китае, имели высокий уровень токсичного формальдегида в нарушение стандартов США. В случае, если эта информация правдива, это могло бы привести с огромному негативу для компании. Хотя акции незамедлительно после этого утверждения упали на 7%, что произошло дальше? LL выросла на 50% за следующие четыре месяца, с $80 до $120. Те, кто нетерпеливо шортил бы акцию до разворота тренда вниз, совершили бы ошибку.
Обратите внимание на то, где 200-дневная (40-недельная) скользящая средняя развернулась вниз – примерно через девять месяцев после отчёта Чжоу Zhou о LL.
1 марта 2015 года, новостная программа 60 Minutes выпустила репортаж, в деталях рассматривающих утверждения Чжоу, сделанные полутора годами ранее. LL упали с $70 до $30 за считанные дни. В общей сложности это заняло более двух лет для Lumber Liquidators, чтобы их падение нащупало дно на уровне $14 в августе 2015 года. За это время было множество возможностей зашортить. Мы повторимся – ждите, пока цена компании с негативными фундаментальными данными начнёт своё снижение, затем шортите.
Недельный график Lumber Liquidators, июнь 2014 - февраль 2016
Чтобы заработать деньги шортя акции, вы должны быть бунтарём – вы должны делать вещи, которых большинство инвесторов не делают. И ещё одна вещь, которую не делают большинство трейдеров – научитесь терпению. Продавец в короткую должен иметь терпение не только дожидаясь идеального входа (ралли в нисходящем направлении), но он также должен терпеливо дожидаться, пока его шорт не отыграет по полной. Большие деньги зарабатываются за месяцы, не дни.
