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Short Squeeze – Positionen unter Druck

Short Squeezes treten auf, wenn sich ein Aktiekurs mit großem Short Interest stark erhöht, was zu einer umfangreichen Short-Deckung der Aktie führt. Der Preisanstieg löst ausgedehnte Zwangskäufe aus, da Kunden und Broker versuchen, verlustbringende Short-Positionen zu schließen.

Es ist wichtig zu wissen, dass dein Broker, wenn du eine Short-Position hältst, Barmittel oder andere Vermögenswerte als Sicherheit für das Darlehen benötigt. In den USA beträgt die anfängliche Sicherheitleistung, die oft als Margin bezeichnet wird, 50% des Marktwerts der Short-Position.

Beispiel für eine Short-Position

Angenommen du shortest 1000 Aktien der ABC-Aktie bei $20 in einem Margin-Konto für einen Preis von $20.000. Der Broker benötigt eine Einzahlung von $10.000 (Eigenkapital). Wenn du also die Short-Position aufsetzt, beträgt die Margin 50%.

Short Margin = Eigenkapital / Wert des Short

Aber was passiert, wenn die 1000 ABC-Aktien, die bei $20 $ geshortet wurden, plötzlich auf $30 steigen?

Nun, du hast gerade $10.000 verloren (1000 Aktien x $10 Verlust). Was ist jetzt das Eigenkapital auf dem Konto? Die Antwort ist gleich Null. Die meisten US-Broker werden einen Margin-Call tätigen, sobald die Margin unter 25% fällt, und verlangen, dass zusätzliche Mittel als Sicherheit hinterlegt werden. Wenn du keine rechtzeitige Einzahlung tätigst und die Margin wieder über die Mindestanforderung hebst, hat der Broker das Recht, deine Short-Position ohne Vorwarnung zurückzukaufen und zu schließen.

In einem Short Squeeze gibt einen erzwungenen Kauf im großen Stil - Broker kaufen, um Short-Positionen der Kunden zu schließen, was zu einem Anstieg des Kaufdrucks führt, der zu einem explosiven Anstieg des Aktienkurses führt.

Short Squeeze in Volkswagen

Unten siehst du einen Chart eines berüchtigten Short Squeezes. Im Oktober 2008 überraschte Porsche, die 35% von Volkswagen besaßen, die Märkte mit der Ankündigung, seinen Volkswagen-Anteil durch Derivatgeschäfte auf 74% erhöht zu haben. Auch der Staat (das Bundesland Niedersachsen)besaß 20% von VW, so dass der Streubesitz (Aktien, die für den Handel verfügbar sind) der Aktie winzig war - was nur etwa 6% der ausstehenden Aktien des Unternehmens ausmacht.

Hedgefonds waren wegen der sich abschwächenden Geschäfte short in VW und nutzten auch Arbitragestrategien zwischen den Aktien beider Unternehmen. 13% aller ausstehenden VW-Aktien wurden short gehalten - es gab also viel mehr Aktien, als zum Handel verfügbar waren. Nachdem Porsche seinen höheren Anteil angekündigt hatte, gerieten die Leerverkäufer in Panik und jagten die wenigen Aktien im Float höher. Die Aktie stieg von 200 auf über 1.000 Dollar und machte VW kurzzeitig zur wertvollsten Firma der Welt. Offensichtlich waren viele Leerverkäufer am Boden zerstört. Dies war ein seltenes Ereignis - aber es unterstreicht die einzigartigen Risiken von Leerverkäufen.

Volkswagen Aktiengesellschaft (Frankfurt: VOW) Oktober 2008


Der entscheidende Unterschied zwischen Long- und Short-Positionen

Es ist zwingend erforderlich, dass ein Leerverkäufer den Unterschied zwischen Long- und Short-Positionen genau kennt: Wenn du eine Long-Position hast, ist dein Risiko auf 100% beschränkt - der Betrag, den man anleget. Das Schlimmste, was einem Aktienbesitzer passieren kann, ist, dass die Aktie auf Null geht. Aber ist man short in einer Aktie bei 5, kann es auf 10, 20, 100 oder 1.000 gehen. Wenn eine Short-Position gegen dich läuft, ist das Risiko theoretisch unendlich.

Wenn eine Short-Position gegen dich läuft, ist das Risiko theoretisch unendlich.

 

Das bringt uns zum Management des Short-Risikos. Zweifellos solltest du bei jeder Short-Position eine schützende Kauf-Stop-Order verwenden (Buy Stop). Diese Pending Order schließt die Short-Position, sobald ein vorher festgelegter Preis berührt wird. Wähle das Maximum, das du bereit bist zu verlieren und setze dort einen Kaufstopp. Es ist eine gute Idee, diese Order GTC (Good Till Canceled) zu setzen, sobald der Leerverkauf getriggert wurde. Der Kaufstopp sollte auf dem Niveau liegen, das für die Volatilität der Aktie, die geshortet wird, sinnvoll ist - je volatiler die Aktie ist, desto größer ist der Stop.

Short Portfolio

Trotz der einzigartigen Risiken von Leerverkäufen gibt es gute Gründe, ein Short-Portfolio zu führen:

  1. Es schläft sich ruhiger, wenn du einige Short-Positionen in Kombination mit deinem Long-Portfolio hälsts und es wirkt sich auch als Absicherung aus. Geht der Markt nach unten, wirst du wahrscheinlich mit einigen Aktien davon profitieren.
  2. Wenn du ein Short-Portfolio hältst, kannst du mit deinem Long-Portfolio mehr Risiken eingehen.
  3. Shorting ist ein interessantes und herausforderndes Unterfangen. Es kann sehr befriedigend sein, eine kontradiktorische Position einzunehmen und dafür belohnt zu werden, während die meisten Investoren blind waren.
  4. Leerverkäufe helfen dir auch beim Gesamtverständnis des Markets. Du kannst deine Long-Positionen mit einem gesunden skeptischen Auge als Ergebnis deiner Recherchen angehen.
  5. Und last but not least, wenn du hart daran arbeitest und die notwendige Disziplin aufbringst, können Leerverkäufe sehr profitabel sein.

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