Свойства государственных облигаций

Разница между корпоративными и государственными облигациями относительно мала. Самая важная разница лежит в кредитном рейтинге. Государство, как правило, более кредитоспособно, чем отдельная компания в государстве, даже если это утверждение не может быть обобщено.

Государственные облигации как финансовая основа

Государство финансирует себя самостоятельно в большинстве стран мира, в основном за счёт налогов. Но где государство берёт деньги, если собственной прибыли не достаточно? Ответ прост – оно занимает деньги у населения, и, возможно, у других государств.

Это происходит следующим образом: когда государству нужны деньги для финансирования постройки или покупки нового военного самолёта и здания школы, оно часто выпускает облигации. Несмотря на то, что эти государственные облигации, так же как корпоративные облигации, могут отличаться по отдельным положениям контракта, все они имеют три основные характеристики:

• определённый срок погашения
• кредитный риск
• налоговый режим

Взаимодействие стоимости облигации и процентной ставки

Стоимость облигации и процентная ставка имеют высокую негативную корреляцию друг с другом, что в основном связано с риском по выплате. Процентная ставка растёт как результат возросшего риска, что также отражается в падающих ценах облигаций.

Следующий график показывает противоположное движение процентной ставки (красная линия) и цены облигации (синяя линия) 10-летних государственных облигаций США:

Если процентная ставки или риск растут, то цена облигации падает, и наоборот.

Государства с разными кредитными рейтингами

Как мы уже выучили, качество кредита имеют очень большое влияние на доходность облигации, но изменения качества кредита во время срока погашения также влияют на рыночную стоимость облигации.

Страна с плохим кредитным рейтингом может выпускать только облигации, которые предлагают относительно высокую процентную ставку из-за повышенного риска дефолта. Если кредитоспособность государства меняется и улучшается, то это приводит к снижению процентных ставок и росту стоимости облигаций.

Государства с хорошим кредитным рейтингом

Государства с хорошим рейтингом могут собрать деньги на финансовом рынке по более низкой процентной ставке из-за сниженного риска. Таким образом, государства соревнуются на открытом рынке за ограниченные доступные ресурсы. Во времена большой неопределённости участники финансового рынка уходят от риска и ищут безопасности, что может привести к ситуации, когда страны с низким кредитным рейтингом поднимают свою процентные ставки на новые облигации, и предоставляют капитал таким странам как Германия по экстремально низким процентным ставкам. Доходит даже до того, что государства получают процент за то, что берут капитал. Другими словами, люди платят за то, чтобы их деньги были в безопасности.

Следующий обзор показывает вам текущие процентные ставки (30/5/2018) по 10-летним государственным облигациям некоторых стран:

На основе одних только процентных ставок можно составить чёткую картину о кредитоплатёжности отдельных государств. Например, Турция считается очень рискованной, а Швейцария – безопасной гаванью, где вы в данный момент даже должны платить 0,12% чтобы "инвестировать" свои деньги в её облигации.