Торговля спредом: выигрываем от изменения процентных ставок
Спреды по облигациям используется многими профессиональными трейдерами и учреждениями для:
- использования различий внутри класса актива
- удержания риска на низком уровне
- удержания маржинальных требований на низком уровне
Что такое спред по бондам?
Спред – это трейд, в котором вы покупаете базовый актив, продавая тот же или очень похожий актив. Для новичков в этой области может показаться странным, что вы можете купить что-то в одном и том же базовом активе и одновременно это продать, но это возможно из-за различных сроков погашения.
Как может выглядеть такой спред?
Возможным спредом является покупка 2-летних государственных облигаций и одновременная продажа 10-летних государственных облигаций, чтобы извлечь выгоду из кривой доходности.
Другая возможность – покупка 1-летних государственных облигаций и одновременная продажа 20-летних государственных облигаций.
Когда следует устанавливать такой спред?
Такими спредами торгуют в 3 случаях:
- Если ожидается изменение процентной ставки или эффект изменения процентных ставок продолжается
- Когда дело доходит до временного экстремума в спреде и ожидается нормализация
- Если есть подозрения, что государство столкнётся с экономическими проблемами
Возможные спреды – "Стратегии сплющивания (Flattener) и ускорения (Steepener)", состоящие из длинных/коротких краткосрочных (передние) и долгосрочных (задние) облигаций:
Ожидается повышение процентных ставок - что можно сделать?
Если предположить, что процентные ставки вырастут, короткий конец будет более чувствительным, процентные ставки краткосрочных облигаций реагируют относительно сильнее, чем у долгосрочных облигаций в относительном выражении. Это может быть реализовано, например, путём продажи 2-летних государственных облигаций, при одновременной покупке 10-летних государственных облигаций.
Ожидается падение процентных ставок - что делать?
Если предположить, что процентные ставки пойдут вниз, то короткий конец будет более чувствительным, процентные ставки краткосрочных облигаций реагируют относительно более отрицательно, чем у долгосрочных облигаций. Это может быть реализовано, например, путём покупки 2-летних государственных облигаций, при одновременной продаже 10-летних государственных облигаций.
Какой спред следует выбрать?
На этот вопрос нельзя ответить в целом, потому что в каждом отдельном случае важно посмотреть, какой вариант предлагает лучшие шансы. Например, 2-летние государственные облигации против 10-летних государственных облигаций могут быть не так хороши, как 2-летние государственные облигации против 20-летних государственных облигаций. Кроме того, лучшее идеей может быть торговля государственными облигациями из разных государств или экономических регионов друг против друга, потому что вы можете обнаружить там заметное расхождение.
В принципе, хорошее знание рынка облигаций является большим преимуществом в поиске хороших возможностей. В нашем Сигнальном сообществе для членов клуба Premium мы регулярно обсуждаем такие возможности и указываем на потенциальные трейды.
Один совет, который мы всё же можем дать: обращайте внимание на внезапные изменения в национальных экономиках. Таким образом, вы почти всегда можете найти очень хорошую возможность, когда государство попадает в экономическую чрезвычайную ситуацию или когда возникают беспорядки. Примером этого может служить Греция в 2009 году или же текущий пример Италии (май 2018).
