Популярные спреды по гособлигациям США: TUT, FOB, TUF, NOB
Рынок государственных облигаций США является одним из самых ликвидных и наиболее торгуемых рынков в мире. В этом уроке мы хотим познакомить вас со спредами, которые торгуются наиболее часто.
Спреды TUT (Tens Under Twos, десятки под двойками)
Так называемый спред TUT – это 2-летние государственные облигации США (Twos, двойки) и 10-летние казначейские облигации США (Tens, десятки), где вы покупаете десятки и в то же время продаёте двойки. Разумеется, вы также можете продать этот спред, тогда просто переверните транзакцию.
Спред между доходностью 10-летних государственных облигаций и доходностью 2-летних государственных облигаций является важным показателем текущей формы кривой доходности.
Спред между двумя процентными ставками может быть рассчитан путем вычитания 2-летней ставки государственных облигаций из 10-летней ставки государственных облигаций:
Как видите, спред сузился на основе процентных ставок по срокам погашения. Текущий разрыв между этими двумя сроками погашения составляет всего 43,5 базисных пункта (0,435%) и находится на 11-летнем минимуме.
Но как выглядит картина спреда с ценами облигаций:
Спред NOB (Notes Over Bonds)
Так называемый спред NOB это 10-летние государственные облигации США (Notes) и 30-летние государственные облигации США (Bonds), где вы покупаете первые при одновременной продаже вторых. Разумеется, вы также можете продать этот спред, тогда просто переверните транзакцию.
Если вы хотите торговать спредом NOB с фьючерсами, вы должны убедиться, что соотношение между двумя облигациями не 1:1, а 3:1 (некоторые трейдеры берут 2:1), где вы берёте 3 контракта по 10-летним государственным облигациям.
Спред между двумя процентными ставками может быть рассчитан путем вычитания 10-летней доходности государственных облигаций из 30-летней доходности государственных облигаций:
Как видите, спред сузился на основе процентных ставок по срокам погашения.
Но как выглядит картина спреда с ценами облигаций:
Спред TUF (Twos Under Fives, двойки под пятёрками)
Так называемый спред TUF – это 5-летние государственные облигации США (Fives, пятёрки) и 2-летние государственные облигации США (Twos, двойки), где вы покупаете двойки и в то же время продаете пятёрки. Разумеется, вы также можете продать этот спред, тогда просто переверните транзакцию.
Спред между двумя процентными ставками может быть рассчитан путем вычитания 2-летней доходности государственных облигаций из 5-летней доходности государственных облигаций:
Вы можете видеть почти такую же картину, как и до того, – спред сузился.
Но как выглядит картина спреда с ценами облигаций:
Спред FOB (Fives Over Bonds, пятёрки над бондами)
Так называемый спред FOB – это 5-летние государственные облигации США (Fives, пятёрки) и 30-летние государственные облигации США (Bonds, бонды), где вы покупаете пятёрки и в то же время продаёте бонды. Разумеется, вы также можете продать этот спред, тогда просто переверните транзакцию.
Те, кто хочет применить спред FOB с фьючерсами, должны обратить внимание, что соотношение между обеими облигациями не 1:1, а 4:1, где вы берёте 4 контракта 5-летних государственных облигаций.
Спред между двумя процентными ставками может быть рассчитан путем вычитания доходности 5-летней государственной облигации из доходности 30-летней государственной облигации:
Не удивительно, что за последние годы спред сужался.
Но как выглядит картина спреда с ценами облигаций:
