Save $588 per year with Sponsored Premium 

Альтернативные маржинальные требования

Портфельная маржа и SPAN маржа предлагают больше торгового левериджа

Портфельная маржа и SPAN маржа это альтернативные маржинальные системы, которые предоставляют повышенный леверидж по сравнению с RegT.

Регулирование маржи имеет целью защитить займодателей и инвесторов от больших потерь из-за чрезмерного использования кредитного плеча.

Регулирование маржи имеет целью защитить займодателей и инвесторов

Однако мы знаем, что нет двух ценных бумаг или рынков с одинаковыми рисками. Например, консервативные акции компаний ЖКХ не так рискованы, как акции технических компаний. Американские Казначейские облигации менее рискованны, чем ETF с кредитным плечом.

Однако RegT обычно применяет одинаковую минимальную маржу в 50% на любой ценный актив, вне зависимости от различных характеристик риска. В то время как брокеры достаточно гибкие в отношении к повышению маржинальных уровней, RegT это “универсальный” подход к регулированию маржи.

Торговля по портфельной марже

За последние годы рыночные регуляторы и биржи разработали альтернативные маржинальные политики, которые стремятся уровнять маржинальные требования с реальным риском ценных активов, находящихся в портфеле.

В то время как маржа RegT в целом ограничивает кредитное плечо по ценным бумагам до 2:1 (50% маржинального требования), портфельная маржа определяет маржу на основе оценки риска отдельного актива в портфеле. Портфельная маржа также пытается учитывать факт того, что один ценный актив может нивелировать риск другой позиции в портфеле.

Пример портфельной маржи

К примеру, вы можете купить несколько акций компаний с крупной капитализацией, и одновременно зашортить SPY, ETF представляющий S&P 500 (короткая позиция выходить в прибыль когда цена этого актива снижается). RegT ограничит кредитное плечо до 2:1 по всем этим позициям. Однако портфельная маржа позволяет учитывать очень важный факт: когда купленные акции в портфеле идут вверх, короткая позиция по SPY имеет тенденцию снижаться. Эти позиции перекрывают друг друга, хеджируя или снижая риск и волатильность в портфеле.

Так как она оценивает индивидуальную волатильность и риск ценного актива, а затем учитывает их для перекрытия рисков между портфельными позициями, то по сравнению с маржой RegT, портфельная маржа обычно приводит к меньшим маржинальным требованиям и большему кредитному плечу. Вместо 2:1, портфельная маржа может предложить кредитное плечо даже в размере 6:1.

Портфельная маржа обычно приводит к меньшим маржинальным требованиям

Таким образом, преимущество портфельной маржи заключается в том, что она предлагает вам больше кредитного плеча, если ваш портфель содержит захеджированные или покрытые позиции. Недостатком портфельной маржи является то, что она может предоставить вам возможность взять слишком высокое кредитное плечо.

Портфельная маржа, несмотря ни на что, идеальна в оценке рисков. Мы знаем, что есть рыночные события, которые приводят к тому, что цены на активы колеблются непредсказуемым образом. Умные трейдеры проводят свою оценку самого худшего сценария, и используют только то плечо, которое хорошо учитывает возможные риски.

Портфельная маржа предлагается большинством американских брокеров для трейдеров акциями и опционами, которые имеют на своём счёте не менее $100.000.

Торговля на марже SPAN

SPAN (Standard Portfolio Analysis of Risk) – это ещё одна методология маржи, которая стремится учесть риск всего маржинального портфеля, вместо того, чтобы применять одно маржинальное требование для каждого инструмента, как это делает RegT.

В то время как портфельная маржа нацелена на ценные бумаги и опционы, методология SPAN в основном используется биржами, на которых торгуются фьючерсы и опционы.

SPAN methodology is used predominantly by exchanges that trade futures and options

Алгоритм SPAN маржи работает на основе анализа данных об исторических ценах и вычисляет худший возможный убыток за один день для индивидуальных позиций при различных рыночных сценариях. После вычисления худшего дневного движения для одной конкретной открытой позиции, он применяет любое чрезмерное значение маржи к другим позициям, требующем маржи.

SPAN в особенности эффективен в снижении маржинальных требований по фьючерсным спредам, которые являются очень распространёнными хеджированными стратегиями.

show less